证券投资基金基础知识-必考考点

从其他网站上找到的,万一侵权了请联系我。

1. 会计恒等式,资产负债表的基本逻辑关系表述为:资产=负债+所有者权益

 

2. 资产表示企业所拥有的或掌握的,以及被其他企业所欠的各种资源或财产。负债表示企业所应支付的所有债务。所有者权益又称股东权益或净资产,是指企业总资产中扣除负债所余下的部分,表示企业的资产净值。

 

3. 资产总额=权益乘数×所有者权益总额=权益乘数×(资产总额-负债总额)

 

4. 评价企业盈利能力的比率有很多,其中最重要的有三种:销售利润率(ROS)、资产收益率(ROA)、净资产收益率(ROE)。这三种比率都使用的是企业的年度净利润。其中,资产收益率是应用最为广泛的衡量企业盈利能力的指标之一。资产收益率高,表明企业有较强的利用资产创造利润的能力,企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。

 

5. 资产收益率=净利润总额/总资产总额对于投资收益率,用方差(σ2)或者标准差(σ)来衡量它偏离期望值的程度。其中,σ2=E(r-Er)2,它的数值越大,表示收益率偏离期望收益率的程度越大,反之亦然。

 

6. 资产收益率往往是不确定的,期望收益率是收益率的期望值。方差和标准差是估计资产实际收益率与期望收益率之间可能偏离程度的测度方法,方差值越大,实际收益率与预期收益率之间的偏差就越大。

 

7. 净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数

 

8. 销售利润率=净利润总额/销售收入总额,净利润的增幅大于销售收入的增幅,销售利润率提高。

 

9. 杜邦恒等式为:净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数。通过杜邦恒等式,可以看到一家企业的盈利能力综合取决于企业的销售利润率、使用资产的效率和企业的财务杠杆。这三个方面是相互独立的,构成了解释企业盈利能力的三个维度。

 

10. 实际利率是指在物价不变且购买力不变的情况下的利率,或者是指当物价有变化,扣除通货膨胀补偿以后的利率。

11. 名义利率是指包含对通货膨胀补偿的利率,当物价不断上涨时,名义利率比实际利率高。根据费雪方程式,名义利率=实际利率+通货膨胀率,因此当物价不断下降时,通货膨胀率为负,名义利率低于实际利率。

 

12. 名义利率和实际利率的区别可以用下式(费雪方程式)进行表达:ir=in-p,式中:in为名义利率,ir为实际利率,p为通货膨胀率。

13. 
即期利率金融市场中的基本利率,常用St表示,是指已设定到期日的零息票债券的到期收益率,它表示的是从现在(t=0)到时间t的年化收益率。利率和本金都是在时间t支付的。远期利率指的是资金的远期价格,它是指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率水平。远期利率和即期利率的区别在于计息日起点不同,即期利率的起点在当前时刻,而远期利率的起点在未来某一时刻。

 

14. 债券到期收益率相当于投资者按照当前市场价格购买债券并且一直持有至到期可获得的年平均收益率。其中,到期收益率隐含两个重要假设:①投资者持有至到期;②利息再投资收益率不变。

 

15. 在现代金融分析中,远期利率有着非常广泛的应用。它们可以预示市场对未来利率走势的期望,一直是中央银行制定和执行货币政策的参考工具。更重要的是,在成熟市场中,几乎所有利率衍生品的定价都依赖于远期利率

 

16. 复利终值公式FV=PV×(1+i)n,式中:FV表示终值,即在第n年年末的货币终值;n表示年限;i表示年利率;PV表示本金或现值。其中,(1+i)n称为复利终值系数或1元的复利终值。

 

17. 复利计息是指每经过一个计息期,要将所生利息加入本金再计利息。

 

18. 单利是计算利息的一种方法。按照这种方法,只有本金在计息周期中获得利息,无论时间多长,所生利息均不加入本金重复计算利息,每一计息期的利息额相等。单利利息的计算公式为:I=PV×i×t。式中:I为利息;PV为本金;i为年利率;t为计息时间。单利只考虑了本金的时间价值,复利考虑了本金和利息的时间价值。

 

19. 第n期期末终值的计算公式为:①复利,FV=PV×(1+i)n;②单利,FV=PV×(1+i×n)。从这个两个公式中可以看出,终值与计息方法、现值的大小和利率相关,而与市场价格无关。

 

20. 相关系数是从资产回报相关性的角度分析两种不同证券表现的联动性。我们通常用ρij表示证券i和证券j的收益回报率之间的相关系数。相关系数ρij总处于-1~+1,即|ρij|≤1。若ρij=1,则表示ri和rj完全正相关;相反,若ρij=-1,则表示ri和rj完全负相关。如果两个变量间完全独立,无任何关系,即零相关,则它们之间的相关系数ρij=0。

 

21. 利润表,也称损益表,反映一定时期(如一个会计季度或会计年度)的总体经营成果,揭示企业财务状况发生变动的直接原因。利润表由三个主要部分构成:①营业收入;②与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用;③利润。利润表的起点是公司在特定会计期间的收入,然后减去与收入相关的成本费用;利润表的终点是本期的所有者盈余。利润表的基本结构是收入减去成本和费用等于利润(或盈余)。

 

22. 资产负债表被称为企业的“第一会计报表”,报告了企业在某一时点的资产、负债和所有者权益的状况。资产负债表中,所有者权益包括以下四部分①股本,即按照面值计算的股本金;②资本公积,包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产、政府专项拨款转入等;③盈余公积,又分为法定盈余公积和任意盈余公积;④未分配利润,指企业留待以后年度分配的利润或待分配利润。

 

23. 现金流量表,也叫账务状况变动表,所表达的是在特定会计期间内,企业的现金(包含现金等价物)的增减变动等情形。该表不是以权责发生制为基础编制的,而是根据收付实现制(即实际现金流入和现金流出)为基础编制的。

24. 
资产负债表中,资产=负债+所有者权益恒成立,但是流动资产=流动负债一般情况下不成立;利润表中,企业的净利润等于息税前利润(EBIT)减去利息费用和税费;现金流量表中,其基本结构分为经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量,三部分现金流加总则得到净现金流

 

25. 将样本按照数值从小到大排列成X(1),…,X(n),然后用样本中第nα大的数作为上α分位数xα,用样本中第nα小的数作为下α分位数xα*。如果nα不是整数,就取nα相邻两个整数位置的样本值的平均数作为分位数。

 

26. 中位数是用来衡量数据取值的中等水平或一般水平的数值。对于随机变量X来说,它的中位数就是上50%分位数,这意味着X的取值大于其中位数和小于其中位数的概率各为50%。对于一组数据来说,中位数就是大小处于正中间位置的那个数值。中位数能够免疫极端值的影响,较好地反映投资策略的真实水平,尤其适用于收入这类偏斜分布的数值型数据

 

27. 流动资产由货币资金、应收账款、应收票据、存货以及其他流动资产构成。

 

28. 贴现因子把未来现金流直接转化为相对应的现值。贴现因子与即期利率的关系式可以表示为:贴现因子dt=1/(1+stt,其中,dt表示贴现因子,st表示即期利率。未来某一时刻现金流的现值=现金流×贴现因子,因此,已知任意现金流(X0,X1,X2,…,Xk)与相应的市场即期利率,现值是:PV=X0+d1X1+d2X2+…+dkXk

 

29. 现金流量表的作用包括:①反映企业的现金流量,评价企业未来产生现金净流量的能力;②评价企业偿还债务、支付投资利润的能力,谨慎判断企业财务状况;③分析净收益与现金流量间的差异,并解释差异产生的原因;④通过对现金投资与融资、非现金投资与融资的分析,全面了解企业财务状况。

 

30. 流动比率=流动资产/流动负债;

31. 速动比率=(流动资产-存货)/流动负债;

32. 流动比率=速动比率+存货/流动负债。

33. 当速动比率大于1,流动资产与流动负债同时减少相同数量,则速动比率提高,流动比率也提高。

 

34. 货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值。由于货币具有时间价值,即使两笔金额相等的资金,如果发生在不同的时期,其实际价值量也是不相等的,因此,一定金额的资金必须注明其发生时间,才能确切地表达其准确的价值。

 

35. 方差和标准差可以反映数据分布的离散程度。标准差越大,则表明数据分布越分散,波动性和不可预测性也就越强。

 

36. 存货周转率=年销售成本/年均存货存货周转率越大,说明存货销售、变现所用的时间越短,存货管理效率越高

 

37. 营运效率比率可以分成两类:①短期比率,这类比率主要考察存货和应收账款两部分的使用效率,因为它们是流动资产中的主体部分,又是流动性相对较弱的;②长期比率,主要指的是总资产周转率,考察的是企业账面上所有资产的使用效率。

 

38. 优先股是股东以不享有表决权为代价而换取的对公司盈利和剩余财产的优先分配权优先股没有到期期限,无须归还股本,每年有一笔固定的股息,相当于永久年金(没有到期期限)的债券,但其股息一般比债券利息要高一些优先股拥有股权和债权的双重属性:①承诺付给持有人固定收入,但无表决权;②属于一种股权投资。

 

39. 公司解散或破产清算时,公司的资产在不同证券持有者中的清偿顺序如下:债券持有者先于优先股股东,优先股股东先于普通股股东。

 

40. 普通股股东是最后一个被偿还的,剩余资产在普通股股东中按比例分配;普通股股东可以选出董事,组成董事会以代表他们监督公司的日常运行

 

41. 权益类证券的收益率一般高于固定收益类证券(如债券)。而国债的风险较银行债券的风险更低,所以风险溢价最低的是一年期国债。风险较高的权益类证券、风险较高的公司对应着一个较高的风险溢价,其期望收益率一般也较高。但并不意味着到期后实际收益率更高。

 

42. 为度量违约风险与投资收益率之间的关系,将某一风险债券的预期到期收益率与某一具有相同期限和票面利率的无风险债券的到期收益率之间的差额,称为风险溢价

 

43. 经济附加值等于公司税后净营业利润减去全部资本成本(股本成本与债务成本)后的净值。其计算公式为:EVA=(ROIC-WACC)×实际资本投入,式中:ROIC表示资本收益率,即投资资本回报率,为息前税后利润除以实际投入;WACC表示加权平均资本成本。如果计算出的EVA为正,说明企业在经营过程中创造了财富;否则就是在毁灭财富。

 

44. 
非系统性风险是由于公司特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性的加强,只对个别公司的证券产生影响,是公司特有的风险要包括财务风险、信用风险、经营风险和流动性风险;

 

45. 系统性风险也可称为市场风险是由经济环境因素的变化引起的整个金融市场的不确定性的加强,其冲击是属于全面性的,主要包括经济增长、利率、汇率与物价波动以及政治因素的干扰等。

 

46. 权证是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的,约定在规定期间内或特定到期日,持有人有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。按照持有人权利的性质分类,权证可分为认购权证和认沽权证,其中认购权证近似于看涨期权,行权时其持有人可按照约定的价格购买约定数量的标的资产。

 

47. 按行权时间分类,权证可分为美式权证、欧式权证、百慕大式权证等。美式权证可在权证失效日之前任何交易日行权,欧式权证仅可在失效日当日行权,百慕大式权证可在失效日之前一段规定时间内行权。按基础资产的来源分类,权证可分为认股权证和备兑权证

 

48. 认股权证的价值可以分为两部分:内在价值和时间价值。一份认股权证的价值等于其内在价值与时间价值之和。其中,认股权证的内在价值是指权证持有者执行权证时可以获得的收益,它等于认购差价乘以行权比例,用公式表示为:认股权证的内在价值=Max{(普通股市价-行权价格)×行权比例,0}。

49. 
基本面分析对经济情况、行业动态以及各个公司的经营管理状况等因素进行分析,以此来研究股票的价值、衡量股价的高低。技术分析则是通过股价、成交量、涨跌幅、图形走势等研究市场行为,以推测未来价格的变动趋势。技术分析只关心证券市场本身的变化,而不考虑基本面因素。

50. 技术分析的三项假定是指:①市场行为涵盖一切信息。②股价具有趋势性运动规律,股票价格沿趋势运动。③历史会重演。

 

51. 常用的技术分析方法有:道氏理论、过滤法则与止损指令、“相对强度”理论体系、“量价”理论体系。

 

52. 股票风险的内涵是预期收益的不确定性:①股东能否获得预期的股息红利收益,完全取决于公司的盈利情况,公司亏损时股东要承担有限责任,公司破产时可能血本无归;②股票的市场价格受各种因素的影响而变化,如果股价下跌,股票持有者会因股票贬值而蒙受损失。

 

53. 再投资风险指在市场利率下行的环境中,附息债券收回的利息或者提前于到期日收回的本金只能以低于原债券到期收益率的利率水平再投资于相同属性的债券,而产生的风险

 

54. 企业价值倍数反映了投资资本的市场价值和未来一年企业收益间的比例关系,计算公式为:企业价值倍数=企业价值/企业摊销前的收益。其中,企业价值=市值+(总负债﹣总现金)=市值+净负债,EBITDA=净利润+所得税+利息+折旧+摊销

 

55. 可转换债券是指在一段时期内,持有者有权按照约定的转换价格或转换比率将其转换成普通股股票的公司债券。可见,可转换债券是一种混合债券,它既包含了普通债券的特征,也包含了权益特征。同时,它还具有相应于标的股票的衍生特征。可转换债券的特征还包括:①可转换债券是含有转股权的特殊债券;②可转换债券有双重选择权。

56. 
可转换债券的基本要素包括标的股票、票面利率、转换期限、转换价格、转换比例、赎回条款、回售条款等。可转换债券的期限最短为1年,最长为6年,自发行结束之日起6个月后才能转换为公司股票。

 

57. 采购经理指数(PMI)是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口八个方面状况的指数,是经济先行指标中一项非常重要的指标。当PMI大于50时,说明经济在发展;当PMI小于50时,说明经济在衰退。

 

58. 
“自上而下”分析法(三步估价法,宏观一行业一个股),首先从宏观的经营环境出发,主要考察国内外的经济环境及其影响因素,确定外部经济环境对公司所处经营行业的影响;然后,分析行业类型和竞争程度,对公司所在行业位置进行确定;最后,利用权益证券估值模型对公司进行综合评价,从而确定公司的合理市场价值。

59. 
上市公司增发新股既可以向不特定对象公开募集(简称增发),也可以非公开发行股票(也称为定向增发)。非公开发行股票,也称为定向增发,是上市公司向特定对象发行股票的增资方式。特定对象包括公司控股股东、实际控制人及其控制的企业、战略投资者等。

 

60. 股票回购会减少流通在外的股份,购回的股票会被注销或以库存股的形式存在;公司除减少注册资本、与持有本公司股份的其他公司合并、将股份奖励给本公司职工外,不得回购本公司股票。在进行股票回购时,公司要按相关要求披露其回购目的,回购数量也会被限制在一定范围内。

 

61. 股票回购的方式主要包括三种:①场内公开市场回购,指按照目前市场价格回购企业股票,此种方法的透明度比较高;②场外协议回购,指股票发行方通过协议价格向一个或几个大股东回购股票;③要约回购,是以一个高于股票市价的价格回购一定数量的股票,此法回购成本较高。

 

62. 股票拆分又称为股票拆细,即将一股面值较大的股票拆分成几股面值较小的股票,每股收益和每股市价下降,而股东的持股比例和权益总额及其各项权益余额都保持不变。股价较高的公司通过股票拆分或发放股票股利的方式降低股价,可以提高股份流动性,增加股东数量并提高被收购的难度。

 

63. 权衡理论认为,随着企业债务增加而提高的经营风险和可能产生的破产成本,会增加企业的额外成本,而最佳的资本结构应当是负债和所有者权益之间的一个均衡点,这一均衡点D*就是最佳负债比率(如图所示)。图中,K表示公司的负债水平,V表示公司价值,Ve表示在“税盾效应”下无破产成本的企业价值,Vu表示无负债时的公司价值,Vs表示存在“税盾效应”但同时存在破产成本的企业价值,FA表示公司的破产成本,TB表示“税盾效应”给企业带来的价值增值,D*表示公司的最佳负债水平。

 

64. 任何一个行业都要经历一个生命周期①初创期,大量的新技术被采用,新产品被研制但尚未大批量生产,销售收入和收益急剧膨胀,公司的垄断利润很高,但风险也较大,公司股价波动也较大;②成长期,各项技术逐渐成熟,产品的市场也基本形成并不断扩大,公司利润开始逐步上升,公司股价逐步上涨;③成熟期,产品标准化,市场基本达到饱和,产品销售的收入为该行业的公司带来稳定的现金流,由于行业竞争激烈,边际利润逐渐降低,利润增长缓慢甚至停滞;④衰退期,行业的增长速度低于经济增速,或者萎缩。

 

65. 股票估值可以分为内在价值法和相对价值法两种基本方法。其中,相对价值法是使用一家上市公司的市盈率、市净率、市售率、市现率等指标与其竞争者进行对比,以决定该公司价值的方法。包括市盈率模型、市净率模型、市现率模型、市销率模型和企业价值倍数。

 

66. 市盈率指标表示股票价格和每股收益的比率。根据公式计算:市盈率(P/E)=每股价格/每股收益

 

67. 市净率=每股市价/每股净资产相对于市盈率,市净率在使用中有其特有的优点:①每股净资产通常是一个累积的正值,因此市净率也适用于经营暂时陷入困难的以及有破产风险的公司;②统计学证明每股净资产数值普遍比每股收益稳定得多;③对于资产包含大量现金的公司,市净率是更为理想的比较估值指标。

 

68. 股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值。理论上,股票的清算价值应与账面价值一致,但实际上并非如此。只有当清算时的资产实际出售额与财务报表上反映的账面价值一致时,每一股的清算价值才会和账面价值一致。

 

69. 行业因素,又称产业因素,影响某一特定行业或产业中所有上市公司的股票价格。这些因素包括行业生命周期、行业景气度、行业法令措施以及其他影响行业价值面的因素。

 

70. 全球存托凭证的发行地既不在美国,也不在发行公司所在国家。大多数全球存托凭证在伦敦证交所和卢森堡证交所进行交易。尽管不在美国的证券市场交易,但是它们通常以美元计价,也可以销售给美国的机构投资者。全球存托凭证不会受到部分国家对于资本流动的限制,因此可给投资者提供更多投资外国公司的机会。


1. 有担保的ADRs的类型



2. 零息债券和固定利率债券一样有一定的偿还期限,但在期间不支付利息,而在到期日一次性支付利息和本金,一般其值为债券面值。因此,零息债券以低于面值的价格发行,到期日支付的面值和发行时价格的差额即为投资者的收益。

 

3. 利率风险是指利率变动引起债券价格波动的风险。债券的价格与利率呈反向变动关系:利率上升时,债券价格下降;而当利率下降时,债券价格上升。这种风险对固定利率债券和零息债券来说特别重要。

4. 
政策性金融债的发行人是政策性金融机构,即国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行。

 

5. 中央国债登记结算有限责任公司、中证指数有限公司、上海清算所等机构会定期发布我国各类债券的收益率曲线。

 

6. 所得免疫策略保证投资者有充足的资金可以满足预期现金支付的需要,其可选择的方法包括:①现金配比策略;②久期配比策略③水平配比策略现金配比策略限制性强,弹性很小,可能会排斥许多缺乏良好现金流量特性的债券;久期配比策略只要求负债的久期和债券投资组合的久期相同,因而有更多的债券可供选择;水平配比策略既具有了现金配比策略中的流动性强的优点,又具有了久期配比策略中的弹性较大的优点。

 

7. 债券投资组合构建需要考虑信用结构、期限结构、组合久期、流动性和杠杆率等因素,其中,期限结构、组合久期的选择与投资经理对市场利率变化的预期相关。投资经理还需要根据投资者的资金需求,对组合流动性做出安排。

 

8. 固定利率债券的内在价值公式为:其中,C表示每期支付的利息;r表示市场利率;M表示面值;n表示债券到期时间。

 

9. 债券市场价格和到期收益率的关系式为:式中,P表示债券市场价格;C表示每期支付的利息;n表示时期数;M表示债券面值。

 

10. 
零息债券是一种以低于面值的贴现方式发行,不支付利息,到期按债券面值偿还的债券。根据零息债券的内在价值的公式,可得:。其中,V表示零息债券的内在价值;M表示面值;r表示年化市场利率;t表示债券到期时间,单位是年。

 

11. 内在价值简化公式式中:V表示贴现债券的内在价值;M表示面值;r表示年化市场利率;t表示债券到期时间,单位是天。

 

12. 久期的计算公式

 

13. 在所有其他因素不变的情况下,到期期限越长,债券价格的波动性越大。对于附息债券而言,当其他因素不变时,票面利率越低,麦考利久期和修正久期就越大。其他条件不变时,久期越大,债券价格对利率敏感度越高,波动性越大。

 

14. 利率变化是影响债券价格的主要因素之一,久期和凸性是衡量债券价格随利率变化特性的两个重要指标。

 

15. 回购协议的正回购方和逆回购方都存在信用风险,主要表现为:①到期时,证券的出让方(正回购方)无法按约定价格赎回,证券的受让方(逆回购方)只能保留作为抵押品的证券,此时,若适逢利率上升,则该抵押品价格下降,抵押品的价值便低于出借资金的价值,客户蒙受损失;②到期时,证券的受让方(逆回购方)不愿意按约定价格将抵押的证券回售给证券的出让方(正回购方),此类信用风险一般发生在利率下跌,抵押品价格上涨的情形下。

 

16. 1988~1991年,这一时期国债和企业债交易市场刚刚起步,还处于初级阶段,此时的债券国债和企业债交易市场处于初级阶段时,债券投资者以个人投资者为主体,因此债券交易市场以柜台市场为主,通过商业银行和证券经营机构的柜台进行交易。这种市场模式符合个人投资者的交易需求,在一定程度上促进了债券市场的发展。

 

17. 金融债券是由银行和其他金融机构经特别批准而发行的债券,包括政策性金融债、商业银行债券、特种金融债券、非银行金融机构债券、证券公司债、证券公司短期融资券等。

18. 
信用利差的变化本质上是市场风险偏好的变化,受经济预期影响。从实际数据看,信用利差的变化一般发生在经济周期发生转换前,因此,信用利差可以作为预测经济周期活动的指标。

 

19. 浮动利率债券和固定利率债券的主要不同是其票面利率不是固定不变的,而通常与一个基准利率挂钩,在其基础上加上利差(可正可负)以反映不同债券发行人的信用。浮动利率可以表达为:浮动利率=基准利率+利差。

 

20. 债券的发行人包括中央政府、地方政府、金融机构、公司和企业。债券发行人通过发行债券筹集的资金一般都有固定期限,债券到期时债务人必须按时归还本金并支付约定的利息。

 

21. 按偿还期限分类,债券可分为短期债券、中期债券和长期债券,长期债券的偿还期一般为10年以上;固定利率债券是由政府和企业发行的主要债券种类,有固定的到期日,并在偿还期内有固定的票面利率和不变的面值;政府债券是政府为筹集资金而向投资者出具并承诺在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证,我国政府债券包括国债和地方政府债。国债是财政部代表中央政府发行的债券;地方政府债包括由中央财政代理发行和地方政府自主发行的由地方政府负责偿还的债券。

 

22. 
在给定收益率变化下,债券价格的百分比变化与修正久期变化方向相反。修正久期越大,由给定收益率变化所引起的价格变化越大,其公式为:

 

23. 货币市场工具具有良好的流动性和对经济环境的敏感性,在金融市场中发挥着十分重要的功能:①货币市场工具为商业银行管理流动性以及企业融通短期资金提供了有效的手段;②因货币市场工具交易而形成的短期利率在整个市场的利率体系中充当了基准利率,为市场上其余证券利率的确定提供了重要的参考依据,是判断市场上银根松紧程度的重要指标

 

24. 货币市场工具产生于信用活动,交易价格为利率,是固定收益证券的一部分。

 

25. 货币市场工具的特点有:①均是债务契约;②期限在1年以内(含1年);③流动性高;④大宗交易,主要由机构投资者参与,个人投资者很少有机会参与买卖;⑤本金安全性高,风险较低。

 

26. 回购价格=本金×(1+回购时应付的利率×回购协议的期限/360)

 

27. 我国资信评级机构的业务范围主要包括金融机构资信评级、贷款项目评级、企业资信评级、企业债券及短期融资债券资信等级评级、保险公司及证券公司等级评级等。

 

28. 公司债券评级下降,会引起投资者恐慌,市场抛售偿付风险更高的公司债券,该债券价格下降,到期收益率上升。

29. 
许多债券都含有给予发行人或投资者某些额外权力的嵌入条款,例如赎回条款、回售条款、转换条款等。按嵌入的条款分类,债券可分为可赎回债券、可回售债券、可转换债券、通货膨胀联结债券和结构化债券等。

 

30. 债券当期收益率的计算公式为:I=C/P,其中,C表示年息票利息;P表示债券市场价格。债券到期收益率公式为:,其中,P表示债券市场价格;C表示每期支付的利息。

 

31. 债券投资面临风险分为六大类:①信用风险;②利率风险;③通胀风险;④流动性风险;⑤再投资风险;⑥提前赎回风险。

32. 
在无保证债券中,受偿等级最高的是优先无保证债券,也是公司债的主要形式

 

33. 收益率曲线有四种基本类型:①上升收益率曲线,也称为正向收益率曲线;②反转收益率曲线;③水平收益率曲线;④拱形收益率曲线。其中,上升收益率曲线是最常见的形态。

 

34. 债券价格与收益率呈反比关系,但这种反比关系是非线性的。在债券价格与收益率反向互动过程中,债券价格的上升幅度大于债券价格下降的幅度。

 

35. 央银行票据是由中央银行发行的用于调节商业银行超额准备金的短期债务凭证,简称央行票据或央票。中央银行票据市场的参与主体只有中央人民银行及经过特许的商业银行和金融机构。

 

36. 常用的货币市场工具有:①银行定期存款;②短期回购协议;③中央银行票据;④短期政府债券;⑤短期融资券;⑥证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。其中,中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具有:①同业拆借;②银行承兑汇票;③商业票据;④大额可转让定期存单;⑤同业存单。

 

37. 海外成熟市场经验表明,市场中性策略是对冲基金诸多策略中最有效的策略之一。通过对冲股票组合的系统性风险可以获得股票组合的超额收益。

 

38. 投机者是期货市场的重要组成部分,是期货市场必不可少的润滑剂,投机交易增强了市场的流动性,承担了套期保值交易转移的风险,是期货市场正常运营的保证。正是因为有投机者参与,套期保值才能顺利进行,从而使期货市场具有经济功能

 

39. 衍生工具按其自身的合约特点可以分为远期合约、期货合约、期权合约、互换合约和结构化金融衍生工具五种,远期合约、期货合约、期权合约和互换合约是四种最常见的衍生工具也常被称作“基础性衍生模块”。其中远期合约和期货合约最为相似,经常会混淆。可以从合约的标准化程度、交易场所、损益特性、信用风险、交割方式、执行方式、杠杆等角度来分析这四种主要衍生工具的区别。

 

40. 按照衍生工具的产品形态分类,衍生工具可以分为独立衍生工具和嵌入式衍生工具。其中独立衍生工具指本身即为独立存在的金融合约,例如期权合约、期货合约或者互换合约等。

 

41. 衍生工具具有跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性四个显著的特点。

 

42. 股权类产品的衍生工具是指以股票或股票指数为合约标的资产的金融衍生工具,主要包括股票期货合约、股票期权合约、股票指数期货合约、股票指数期权合约以及混合交易合约。

 

43. 远期合约是非标准化的合约,即它不在交易所交易,而是交易双方通过谈判后签署的。因为远期合约没有固定的、集中的交易场所,不利于市场信息的披露,也就不能形成统一的市场价格,所以远期合约市场的效率偏低远期合约是一种最简单的衍生品合约,是为了满足规避未来风险的需要而产生的,其最大的功能是转嫁风险。

 

44. 远期合约、期货合约和大部分互换合约都包括买卖双方在未来应尽的义务,因此,它们有时被称作远期承诺或者双边合约。期权合约和信用违约互换合约只有一方在未来有义务,因此被称作单边合约

 

45. 期货市场的基本功能有:①风险管理;②价格发现;③投机。

 

46. 其中最基本的功能就是风险管理,具体表现为利用商品期货管理价格风险、利用外汇期货管理汇率风险、利用利率期货管理利率风险以及利用股指期货管理股票市场系统性风险。期货市场风险管理的功能是通过套期保值来实现的。

 

47. 看涨期权是指赋予期权的买方在事先约定的时间以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的标的资产的权利的合约;看跌期权是指期权买方拥有一种权利,在预先规定的时间以执行价格向期权卖出者卖出规定的标的资产。期权标的物价格上涨高于行权价格时,行使看涨期权,放弃看跌期权。

 

48. 在2008年全球性金融危机当中,导致大量金融机构陷入危机的最重要的衍生金融工具是信用违约互换(CDS)。

 

49. 期货的交割分为实物交割和现金结算两种形式。如果合约在到期日没有对冲,则一般是交割实物商品的,如小麦或一笔外汇等。有些金融期货合约的标的资产不方便或不可能进行有形交割,只能以现金结算。

 

50. 远期价格是远期市场为当前交易的一个远期合约而提供的交割价格,它使得远期合约的当前价值为零。它与远期合约在实际交易中形成的实际价格(即双方签约时要确定的交割价格)并不一定相等。

 

51. 中国外汇交易中心人民币利率互换参考利率包括上海银行间同业拆放利率(Shibor)(含隔夜、1周、3个月期等品种)、国债回购利率(7天)、1年期定期存款利率,互换期限从7天到3年,交易双方可协商确定付息频率、利率重置期限、计息方式等合约条款。

52. 
利率互换是指互换合约双方同意在约定期限内按不同的利息计算方式分期向对方支付由币种相同的名义本金额所确定的利息。利率互换有两种形式:①息票互换,即固定利率对浮动利率的互换;②基础互换,即双方以不同参照利率互换利息支付,如美国优惠利率对LIBOR。

 

53. 按期权买方执行期权的时限分类,期权可分为欧式期权和美式期权两种。欧式期权,指期权的买方只有在期权到期日才能执行期权(即行使买入或卖出标的资产的权利),既不能提前也不能推迟;美式期权则允许期权买方在期权到期前的任何时间执行期权。

 

54. 金融期权交易实际上是一种权利的单方面有偿让渡

 

55. 另类投资是指权益、债券、货币和期货等传统投资之外的投资类型。另类投资的局限性有以下几个方面:①缺乏监管,信息透明度低;②流动性较差,杠杆率偏高;③估值难度大,难以对资产价值进行准确评估。

 

56. 另类投资应当是能够在可接受的风险水平下提供合理回报的投资。另类投资的主要类型包括:①另类资产,如自然资源、大宗商品、房地产、基础设施、外汇和知识产权等;②另类投资策略,如长短仓、多元策略投资和结构性产品等;③私募股权,如风险投资、成长权益、并购投资和危机投资等,组织形式通常为合伙人、公司、信托契约等;④对冲基金,如全球宏观、事件驱动和管理期货对冲基金等。

 

57. 私募股权投资基金在完成投资项目之后,主要采取的退出机制有:①首次公开发行;②买壳或借壳上市;③管理层回购;④二次出售;⑤破产清算。

 

58. 杠杆收购是指投资者(收购方)利用收购的资产作为债务抵押进行收购的策略。收购方以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押,通过大规模融资借贷支付大部分交易费用。借贷本息通过被收购公司的未来现金流来支付。因此,目标公司必须能够产生流动性强而可持续的现金流,这样的公司通常是具备一定竞争优势的稳定企业。

 

59. 私募股权投资基金通常可分为:①公司型,指私募股权投资基金以股份公司或有限责任公司的形式设立;②合伙型,指采用有限合伙企业的组织形式,参与主体主要有普通合伙人、有限合伙人和基金管理人;③信托型,指通过订立信托契约的形式设立的私募股权投资基金,其本质是信托型基金。

 

60. 房地产投资信托(基金),是指通过发行受益凭证或者股票来进行募资,并将这些资金投资到房地产或者房地产抵押贷款的专门投资机构。房地产投资信托是一种资产证券化产品,可以采取上市的方式在证券交易所挂牌交易。房地产权益基金可能持有几十到几百个商业地产的投资项目,通过其具备的专业能力对资金进行有效投资,这是房地产权益基金的主要运作方式。

 

61. 贵金属类大宗商品,通常具备相对较好的物理属性、高度的发展性和稀少等特点,其中,黄金是贵金属类大宗商品的典型代表黄金投资在本质上可以认为是大宗商品投资,但同时黄金投资又体现出货币金融产品的特性。作为一种特殊的通货,黄金通常可用于储备和投资,又联系到从低级到高级不同层次的制造业。通常,贵金属类大宗商品被认为是个人资产投资和保值的工具之一。

 

62. 我国的黄金交易市场包括上海黄金交易所和上海期货交易所;其中,上海黄金交易所从事现货黄金交易,而上海期货交易所从事期货黄金交易。

63. 
与公司制和信托制私募股权基金不同,合伙制普通合伙人具备独立的经营管理权力普通合伙人主要代表整个私募股权投资基金对外行使各种权利,对私募股权投资基金承担无限连带责任,收入来源是基金管理费和盈利分红有限合伙人负责监督普通合伙人,但是不直接干涉或参与私募股权投资项目的经营管理。

 

64. 期货合约是在交易所交易的标准化产品,和股票一样,有固定的交易场所、规范的合约、透明的合约价格、较低的交易成本和很强的流动性期货市场本身所具有的价格发现功能,使得商品期货价格成为现货交易的基准价格。

 

65. 投资规划的首要任务是了解客户需求,确认并量化投资者的投资目标和投资限制。

 

66. 全国社会保障基金专门用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂,社会保障资金的投资运作受到严格的制度约束,长期以来奉行价值投资、长期投资和责任投资的理念。

67. 
投资管理人应基于投资者的需求、财务状况、投资限制和偏好等为投资者制定投资政策说明书。

 

68. 投资政策说明书是所有投资决策制定的指导性文件,主要包含:①介绍;②目的陈述;③责任和义务的陈述;④流程;⑤投资目标;⑥投资限制;⑦资产配置;⑧投资指导方针;⑨业绩考核指标与业绩比较基准;⑩评估与回顾。由于投资政策说明书中涉及的投资者需求会不断变化,所以投资政策说明书需要定期或不定期地进行重新审核与更新,以确保与投资者需求的变化保持一致。

 

69. 收益率有名义收益率与实际收益率之分。实际收益率是在名义收益率的基础上扣除了通货膨胀率的影响。如果投资的名义收益率与通货膨胀率相等,那么资产的实际购买能力将没有任何增长。实际收益率在名义收益率的基础上扣除了通货膨胀率的影响,因此名义收益率=实际收益率+通货膨胀率

 

70. 投资决策委员会是基金管理公司管理基金投资的最高决策机构,由各个基金公司自行设立,是非常设的议事机构。投资决策委员会应在遵守国家有关法律法规、公司规章制度的前提下,对基金公司各项重大投资活动进行管理,审订公司投资管理制度和业务流程,并确定不同管理级别的操作权限。投资部负责根据投资决策委员会制定的投资原则和计划制定投资组合的具体方案,向交易部下达投资指令。

 

71. 交易部是基金投资运作的具体执行部门,负责投资组合交易指令的审核、执行与反馈。基金公司通常设有交易室,通过电子交易系统完成交易并记录每日投资交易情况,在交易过程中严格执行相关规定,并利用技术手段避免违规行为的出现。为提高交易效率和有效控制基金管理中交易执行的风险,基金采取集中交易制度,即基金的投资决策与交易执行职能分别由基金经理与基金交易部门承担。交易部属于基金公司的核心保密区域,执行最严格的保密要求。实际操作中,交易部的交易员充当着重要角色:①要以有利的价格进行证券交易;②要向基金经理及时反馈市场信息。

 

72. 保险公司通过销售保单募集大量保费,保险公司需要将保费进行适当的投资以将其收益用于未来可能需要支付的理赔款。保险公司可区分为两种类型:财险公司与寿险公司财险公司吸纳的保费投资期限较短,并且赔偿额度具有很大的不确定性,因此财险公司通常将保费投资于低风险资产。

 

73. 个人投资者的家庭状况(例如婚姻状况、子女的数量和年龄、需赡养老人的数量和健康状况)会影响其投资需求。家庭负担越重,则可投资的资金越少,投资者越偏向于稳健的投资策略和产品。承担风险的意愿是投资者的主观愿望,反映了投资者的风险厌恶程度,它取决于投资者的心理状况及其当时所处的境况。

 

74. 投资组合管理三个基本步骤:①规划,包括确定并量化投资者的投资目标和投资限制、制定投资政策说明书、形成资本市场预期和建立战略资产配置等内容,其中,投资规划的首要任务就是了解客户需求,确认并量化投资者的投资目标和投资限制;②执行,投资执行是投资规划的实现,投资经理有时会特意让投资组合的实际资产配置临时偏离其战略资产配置;③反馈,包括监控和再平衡、业绩评估。

 

75. 战略资产配置是在一个较长时期内以追求长期回报为目标的资产配置战术资产配置是根据对短期资本市场环境及经济条件的预测,积极、主动对资产配置状态进行动态调整运用战术资产配置的前提条件是基金管理人能够准确地预测市场变化、发现单个证券的投资机会,并且能够有效实施动态资产配置投资方案没有再次估计投资者偏好与风险承受能力或投资目标是否发生了变化。战术资产配置的周期较短,一般在一年以内

 

76. 资本市场理论和资本资产定价模型的前提假设包括:①所有的投资者都是风险厌恶者;②投资者可以以无风险利率任意地借入或贷出资金;③所有投资者的期望相同;④所有投资者的投资期限都是相同的,并且不在投资期限内对投资组合做动态的调整;⑤所有的投资都可以无限分割,投资数量随意;⑥无摩擦市场,主要指没有税和交易费用;⑦投资者是价格的接受者,每个投资者都不能对市场定价造成显著影响。

 

77. 本资产定价模型(CAPM)以马科维茨证券组合理论为基础,研究如果投资者都按照分散化的理念去投资,最终证券市场达到均衡时,价格和收益率如何决定的问题。资本资产定价模型的公式:E(ri)=rf+βi[E(rm)-rf],其中,E(ri)为资产i的预期收益率;E(rm)为市场组合的预期收益率;rf为无风险收益率;βi为资产i的β系数;E(rm)-rf为市场组合风险溢价。固定股利增长模型公式:P=D/(i-g),其中,P为股票价格;D为预期基期每股股息;i为贴现率;g为股息年增长率。

 

78. CAPM模型假设不存在交易费用及税金。现实中的金融交易都会涉及交易佣金以及税收负担,不同的交易者可能具有不同的税收负担,交易佣金可能也会在不同投资者之间存在差异,这些因素都会直接影响投资者对投资资产的选择。

79. 
CAPM使用β系数来描述资产或资产组合的系统风险大小。β系数表示资产对市场收益变动的敏感性。β系数表示资产对市场收益变动的敏感性,一项资产或资产组合的β系数越高,则它的预期收益率越高。β系数衡量的是资产收益率和市场组合收益率之间的线性关系

 

80. 现代投资组合理论的核心思想就是把多种证券的投资组合看作是一个整体来进行分析和度量,然后把投资组合的风险分解为系统风险和非系统风险。投资者可以通过持有多种类型的证券以达到分散非系统风险,从而进一步降低整个组合的风险。当组合中资产的数目逐渐增多的时候,非系统性风险就会被逐步分散,但是无论资产数目有多少,系统性风险都是固定不变的。系统性风险是由经济环境因素的变化引起的整个金融市场的不确定性的加强,其冲击是属于全面性的,主要包括经济增长、利率、汇率与物价波动以及政治因素的干扰等。

 

81. 中证全债指数是中证指数有限公司编制的综合反映银行间债券市场和沪深交易所债券市场的跨市场债券指数,该指数的一个重要特点在于对异常价格和无价情况使用了模型价,能更为真实地反映债券的实际价值和收益率特征。


1. 跟踪误差是度量一个股票组合相对于某基准组合偏离程度的重要指标。该指标被广泛用于被动投资及主动投资管理者的业绩考核。作为被动型投资者,其目标就是在成本允许的情况下,尽可能地减少跟踪误差。

 

2. 跟踪误差产生的原因包括:①复制误差,指数基金无法完全复制标的指数配置结构会带来结构性偏离;②现金留存,由于有现金留存,投资组合不能全部投资于指数标的,导致实际的投资仓位不到100%,与计算的指数产生偏离;③各项费用,基金运行有管理费、托管费,交易证券产生佣金、印花税等,这些都是运营基金、复制基准指数的成本,费用越高,跟踪误差就会越大;④其他影响,分红因素和交易证券时的冲击成本也会对跟踪误差产生影响。

 

3. 指数基金在不完全复制的情况下,出现一定的跟踪误差是在所难免的,即便是完全复制,由于交易费用和流动性成本的影响,也不可能做到跟踪误差为零。

 

4. 美国芝加哥大学的教授尤金•法玛决定为市场有效性建立一套标准,法玛依据时间维度,把信息划分为历史信息、当前公开可得信息以及内部信息

 

5. 可行集,又称机会集,代表市场上可投资产所形成的所有组合。所有可能的组合都位于可行集的内部或边界上。通常,可行集的形状如图所示。

 

6. 如果资产的投资比例存在限制,那么可行投资组合集的范围将受到影响。比如一些市场上存在卖空限制,各资产的投资比例不能为负数。此时可行投资组合集将限制在图中代表资产1和资产2的两点间的部分,因为同时持有两种风险资产的投资组合其预期收益率必然是介于两种风险资产的预期收益率之间。

 

7. 马科维茨于1952年首次提出了均值-方差模型,奠定了投资组合理论的基础,标志着现代投资组合理论的开端。马科维茨用收益率的期望值来度量收益用收益率的标准差来度量风险,推导出的结论是,投资者应该通过同时购买多种证券而不是一种证券进行分散化投资。

 

8. 马科维茨投资组合理论的基本假设是投资者是厌恶风险的。如果在两个具有相同预期收益率的证券之间进行选择,投资者会选择风险较小的。要让投资者承担更高的风险,必须有更高的预期收益来补偿。

 

9. 在由两个风险资产组成的投资组合的收益率-标准差曲线中,相关系数值越小,投资组合的风险越低。当两种风险资产之间的相关系数为-1,即二者完全负相关时,投资组合的风险最低。

资本市场线上包含了所有风险资产投资组合M与无风险资产的组合。当市场达到均衡时,切点M即为市场投资组合。理论上,市场投资组合包含市场上所有的风险资产,并且其包含的各资产的投资比例与整个市场上风险资产的相对市值比例一致。

10. 

11. 资本市场线给出了所有有效投资组合风险与预期收益率之间的关系,提供了衡量有效投资组合风险的方法。它指出了以标准差来表示的有效投资组合的风险,其与回报率之间是一种线性关系,因此以标准差来度量风险是更为合适的。对于每一个有效投资组合而言,给定其风险的大小,便可根据资本市场线知道其预期收益率的大小。

 

12. 证券市场线给出了每一个风险资产风险与预期收益率之间的关系。当证券市场价格偏高时,证券预期收益率偏低,即位于证券市场线下方。

13. 

 

14. 一个具有较高的投资技能却只掌握较少投资机会的投资经理,很可能与一个投资能力一般却具有较多投资机会的投资经理具有相同的投资业绩,所以平均收益率的高低并不是基金经理投资能力的决定因素。

 

15. 自上而下策略从宏观形势及行业、板块特征入手,明确大类资产、国家、行业的配置,然后再挑选相应的股票作为投资标的,实现配置目标。自上而下策略可以通过积极的风格调整,例如,转换价值股与成长股的投资比例,追求风格收益;也可以进行积极的板块轮换,例如从周期非敏感型行业转换为周期敏感型行业,从而获得板块的差额收益。

 

16. 半强有效证券市场是指证券价格不仅已经反映了历史价格信息,而且反映了当前所有与公司证券有关的公开有效信息,如盈利预测、红利发放、股票分拆、公司并购等各种公告信息。

 

17. 目前股票价格指数编制的方法主要有三种:①算术平均法;②几何平均法;③加权平均法。国际上主要的股票价格指数有道琼斯股价平均指数、标准普尔股价指数、金融时报股价指数、日经指数等。

 

18. 在市场定价有效的前提下,想要提高收益,最佳的选择是被动投资策略,任何主动投资策略都将导致不必要的交易成本;在一个并非完全有效的市场上,主动投资策略更能体现其价值,从而给投资者带来较高的回报。

 

19. 报价驱动中,最为重要的角色就是做市商,因此报价驱动市场也被称为做市商制度。

 

20. 做市商与经纪人两者对市场流动性的贡献不同。在报价驱动市场中,做市商是市场流动性的主要提供者和维持者而在指令驱动市场中,市场流动性是由投资者的买卖指令提供的,经纪人只是执行这些指令。

 

21. 投资管理公司应该向现有和潜在客户披露交易技术、渠道和经纪商方面的信息,以及任何可能的与交易相关的利益冲突。投资管理公司还应该妥善管理其档案记录,提供其在合规和披露义务方面的佐证,包括经纪商选择等事项。

22. 
交易指令在基金公司内部执行情况如下:①在自主权限内,基金经理通过交易系统向交易室下达交易指令②交易系统或相关负责人员审核投资指令(价格、数量)的合法合规性,违规指令将被拦截,反馈给基金经理,其他指令被分发给交易员;③交易员接收到指令后有权根据自身对市场的判断选择合适时机完成交易。交易员在执行交易的过程中必须严格按照公平公正的原则执行,在执行公平交易时需严格遵守公司的公平交易制度。

 

23. 止损指令的目的在于将损失控制在投资者可接受的范围内,当投资者持有某股票并预期未来股票价格有下跌趋势,此时可以下达止损卖出指令,即当该股票价格达到或低于目标价格时,及时卖出所持股票,防止损失进一步增大。

 

24. 印花税是根据国家税法规定,在股票(包括A股和B股)成交后对买卖双方投资者按照规定的税率分别征收的税金。目前,我国A股印花税税率为单边征收(只在卖出股票时征收),税率为1‰。

 

25. 上海证券交易所对于可用于融资融券的标的证券做出了详细规定,如标的证券为股票的,应在上海证券交易所上市交易超过3个月上海证券交易所规定的融资融券保证金比例不得低于50%。

26. 
成交量加权平均价格算法(VWAP),是最基本的交易算法之一,旨在下单时以尽可能接近市场,按成交量加权的均价进行,以尽量降低该交易对市场的冲击。

27. 
交易成本可划分为:①显性成本,不包含在交易价格以内的费用支出,一般可以准确计量,也可以事先确定,包含经纪商佣金、税费、交易所规费/结算所规费;②隐性成本,包含在交易价格以内,由具体交易导致的额外费用支出,一般无法准确计量,也不能事先确定,包含买卖价差、冲击成本、机会成本、对冲费用等。

 

28. 上交所规定的维持担保比例下限为130%,维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值总和)/(融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价+利息及费用总和)。

 

29. 基金公司投资交易包括形成投资策略、构建投资组合、执行交易指令、绩效评估与组合调整、风险控制等环节。

30. 
卖空交易即融券业务,与融资业务正好相反,投资者可以向证券公司借入一定数量的证券卖出,当证券价格下降时再以当时的市场价格买入证券归还证券公司,自己则得到投资收益。

 

31. 做市商与经纪人两者既有联系又相互区别,当做市商之间进行资金或证券拆借时,经纪人可以为做市商服务。做市商与经纪人的区别主要体现为①市场角色不同。做市商在报价驱动市场中处于关键性地位,他们在市场中与投资者进行买卖双向交易,而经纪人则是在交易中执行投资者的指令,并没有参与到交易中。②利润来源不同。做市商的利润主要来自于证券买卖差价,经纪人的利润则主要来自于给投资者提供经纪业务的佣金。③对市场流动性贡献不同。在报价驱动市场中,做市商是市场流动性的主要提供者和维持者,而在指令驱动市场中,市场流动性是由投资者的买卖指令提供的,经纪人只是执行这些指令。

 

32. 维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值总和)/(融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价+利息及费用总和)。

 

33. 指令驱动的成交原则如下:①价格优先原则,较高的买入价格总是优于较低的买入价格,而较低的卖出价格总是优于较高的卖出价格;②时间优先原则,如果在同一价格上有多笔交易指令,此时会遵循“先到先得”的原则,即买卖方向相同、价格一致的,优先成交委托时间较早的交易。在某些特定情况下,还有其他优先原则可以遵循,如成交量最大原则等。

 

34. 主动比重衡量一个投资组合与基准指数的相似程度。主动比重为0意味着该投资组合实质上是一个指数基金,主动比重为100%则意味着该投资组合与基准完全不同。较高的主动比重意味着投资组合的表现可能会与基准差别较大。与基准不同并不意味着投资组合一定会跑赢或跑输基准。投资组合要跑赢基准必须在适当的时候以适当的方式偏离基准。

 

35. 下行标准差的局限性在于,其计算需要获取足够多的收益低于目标的数据。如果投资组合在考察期间表现一直超越目标,该指标将得不到足够的数据点进行计算。

36. 
风险价值(VaR),又称在险价值、风险收益、风险报酬,是指在给定的时间区间内和给定的置信水平下,利率、汇率等市场风险要素发生变化时,投资组合所面临的潜在最大损失风险价值是一个分位值,不能衡量最左侧灰色区域的风险情况。

 

37. 最常用的VaR估算方法有参数法、历史模拟法和蒙特卡洛模拟法,其中参数法又称为方差—协方差法。

 

38. 常用来反映股票基金风险的指标有标准差、β系数、持股集中度、行业投资集中度、持股数量等。

39. 
信用风险来源于贷款的借贷方、债券发行人以及回购交易和衍生产品的交易对手的违约可能性。例如,基金所投资债券的发行人不能或拒绝支付到期本息,债券评级下调引起价格下跌,回购交易对手方不履行回购债券义务等。

 

40. 信用风险管理的主要措施包括:①建立针对债券发行人的内部信用评级制度,结合外部信用评级,进行发行人信用风险管理;②建立交易对手信用评级制度,根据交易对手的资质、交易记录、信用记录和交收违约记录等因素对交易对手进行信用评级,并定期更新;③建立严格的信用风险监控体系,对信用风险及时发现、汇报和处理。

41. 
贝塔系数(β)是评估证券或投资组合系统性风险的指标,反映的是投资对象对市场变化的敏感度。贝塔系数是一个统计指标,采用回归方法计算。贝塔系数大于0时,该投资组合的价格变动方向与市场一致;贝塔系数小于0时,该投资组合的价格变动方向与市场相反;贝塔系数等于1时,该投资组合的价格变动幅度与市场一致;贝塔系数大于1时,该投资组合的价格变动幅度比市场更大;贝塔系数小于1(大于0)时,该投资组合的价格变动幅度比市场小。

 

42. 历史模拟法的局限性是VaR计算所选用的历史样本期间非常重要。

43. 
2016年2月1日起施行的《货币市场基金监督管理办法》规定货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过120天,平均剩余存续期不得超过240天。

 

44. 基金股票换手率通过对基金买卖股票频率的衡量,反映基金的操作策略。通常它可以用基金股票交易量的一半与基金平均净资产之比来衡量。基金股票换手率=(期间基金股票交易量/2)/期间基金平均净资产

 

45. 风险价值,又称在险价值、风险收益、风险报酬,是指在给定的时间区间内和给定的置信水平下,利率、汇率等市场风险要素发生变化时,投资组合所面临的潜在最大损失。

 

46. 风险的测度是风险管理的基础。风险测度分事前和事后两类。事前风险测度是在风险发生前,衡量投资组合在将来的表现和风险情况。

 

47. 最大回撤可以在任何历史区间做测度,用于衡量投资管理人对下行风险的控制能力。指定区间越长,这个指标就越不利,因此在不同的基金之间使用该指标时,应尽量控制在同一个评估期间。

 

48. 通常用久期乘以利率变化来衡量利率变动对债券基金净值的影响。债券基金的资产净值的变化约等于久期乘以市场利率的变化率,方向相反。因此久期确定,当市场利率下降时,债券基金的资产净值增加。

 

49. 债券基金指的是基金资产80%以上投资于债券的基金。债券基金的价值会受到市场利率变动的影响,债券基金久期越长,债券基金的利率风险越高。债券基金常常会以组合已有债券作为抵押品,融资买入更多债券,这个过程也叫加杠杆,杠杆会增大基金对利率变化的敏感度,增加基金的利率风险。

 

50. 股票基金是高风险的投资基金品种,相对于混合基金、债券基金与货币基金,股票基金的预期收益与风险皆为最高股票基金通过分散投资可以大大降低个股投资的非系统性风险,可以设置个股最高比例来控制个股风险,实现风险分散化。

 

51. 混合基金是指同时投资于股票、债券和货币市场等工具,且不属于股票基金、债券基金和基金中基金中任何一类的基金,其风险和预期收益低于股票基金,高于债券基金。债券型基金的利率风险一般高于股票型基金

52. 
基金投资的流动性风险主要表现在:①基金管理人在建仓时或者在为实现投资收益而卖出证券时,可能会由于市场流动性不足而无法按预期的价格在预定的时间内买入或卖出证券;②开放式基金发生投资者赎回时,所持证券流动性不足,基金管理人被迫在不适当的价格大量抛售股票或债券,或无法满足投资者的赎回需求。

 

53. 前十大重仓股占比是衡量持股集中度的常用指标,持股数量越多,基金的投资风险越分散,所面临的个股风险越低。公式:前十大重仓股占比=前十大重仓股投资市值/基金股票投资总市值×100%

 

54. 风险来源于不确定性,是未来的不确定事件可能带来的影响。风险有多种表现形式,如商业风险、操作风险、合规风险和投资风险等。

 

55. 投资风险的主要因素包括:①市场价格(市场风险);②借款方还债的能力和意愿(信用风险);③在规定时间和价格范围内买卖证券的难度(流动性风险)。

 

56. 用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市净率的大小,判断股票基金是倾向于投资价值型股票还是成长型股票。如果股票基金的平均市盈率、平均市净率小于市场指数的市盈率和市净率,可以认为该股票基金属于价值型基金;反之,该股票基金则可以归为成长型基金。

57. 
汇率风险指的是因汇率变动而产生的基金价值的不确定性。汇率风险属于市场风险。影响汇率的因素有:国际收支及外汇储备、利率、通货膨胀和政治局势等。合格境内机构投资者(QDII)基金由于涉及外汇业务,对汇率反应较为敏感,因而受汇率影响较大。

 

58. 政策风险是指因宏观政策的变化导致的对基金收益的影响;市场风险是指基金投资行为受到宏观政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响而面对的风险。市场风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。

 

59. 在净值增长率服从正态分布时,可以期望2/3(约67%)的情况下,净值增长率会落入平均值正负1个标准差的范围内,95%的情况下基金净值增长率会落在正负2个标准差的范围内。

60. 
基金存在一些固定成本,如研究费用和信息获得费用等,与小规模基金相比,规模较大的基金的平均成本更低。同时,规模较大的基金可以有效地减少非系统性风险。但是基金规模过大,对可选择的投资对象、被投资股票的流动性等都有不利影响。

61. 
实际操作中一般根据投资范围和投资目标选取基准指数,可以是全市场指数、风格指数,也可以是由不同指数复合而成的复合指数。如果一个基金的目标是投资特定市场或特定行业,就可以选取该市场或行业指数,如以创业板指数或医药生物行业指数作为业绩比较基准。

 

62. 基金资产净值=总资产-总负债基金单位资产净值=基金资产净值/基金单位总份额

 

63. 基金业绩归因有多种方式,其中,绝对收益归因是考察各个因素对基金总收益的贡献,其本质是对基金总收益的分解;相对收益归因则是通过分析基金与比较基准在资产配置、证券选择等方面的差异,来找出基金跑赢或跑输业绩比较基准的原因。

 

64. 自2005年1月1日起,必须采用经每日加权现金流调整后的时间加权收益率

65. 自2006年1月1日起,投资管理机构必须至少每季度一次计算组合群的收益,并使用个别投资组合的收益以资产加权计算;自2010年1月1日起,必须至少每月一次计算组合群收益,并使用个别投资组合的收益以资产加权计算。

 

66. 假定红利发放后立即对本基金进行再投资,且红利以除息前一日的单位净值为计算基准立即进行再投资,分别计算每次分红期间的分段收益率,考察期间的时间加权收益率可由分段收益率连乘得到:
其中,NAV0表示期初份额净值;NAV1,…,NAVn-1分别表示各期除息日前一日的份额净值;NAVn表示期末份额净值;D1,D2,…,Dn分别表示各期份额分红。

67. 
基金的相对收益,又叫超额收益,代表一定时间区间内,基金收益超出业绩比较基准的部分。根据公式计算,基金相对业绩比较基准的收益ERa=Rp-Rb,其中,Rp为基金收益;Rb为基准收益。

 

68. 收益率计算是基金业绩评价的第一步绝对收益是证券或投资组合在一定时间区间内所获得的回报,测量的是证券或投资组合的增值或贬值,常用百分比来表示收益率。相对收益需要选取一个基准进行比较。

69. 绝对收益的计算有如下指标:①持有区间收益率;②现金流和时间加权收益率;③平均收益率。

70. 
对股票投资组合进行相对收益归因分析,最常用的是Brinson模型。股票投资经理在考虑如何战胜指数时,可以进行各种不同的资产配置或挑选不同的证券。相应地,Brinson模型中,资产配置效应是指把资金配置在特定的行业子行业或其他投资组合子集带来的超额收益,而选择效应则是挑选证券带来的超额收益。

71. 
夏普比率是用某一时期内投资组合平均超额收益除以这个时期收益的标准差。用公式可表示为:
,其中,Sp表示夏普比率;表示基金的平均收益率;表示平均无风险收益率;σp表示基金收益率的标准差。夏普比率是经总风险调整后的收益指标。夏普比率数值越大,表示单位总风险下超额收益率越高。

 

72. 信息比率是单位跟踪误差所对应的超额收益。信息比率越大,说明该基金在同样的跟踪误差水平上能获得更大的超额收益,或者在同样的超额收益水平下跟踪误差更小。

 

73. 信息比率(IR)计算公式与夏普比率类似,但引入了业绩比较基准的因素,因此是对相对收益率进行风险调整的分析指标。其用公式可以表示为:
式中:表示投资组合平均收益率;表示业绩比较基准平均收益率,两者之差为超额收益;σp-b表示跟踪误差。其中,跟踪误差是证券组合相对基准的跟踪偏离度的标准差。

74. 特雷诺比率()表示的是单位系统性风险下的超额收益率。用公式表示为:。式中:表示特雷诺比率;表示基金的平均收益率;表示平均无风险收益率;表示系统风险。

75. 
詹森α是在CAPM上发展出的一个风险调整后收益指标,它衡量的是基金组合收益中超过CAPM预测值的那一部分超额收益。其用公式表示为:
式中:表示市场平均收益率;表示基金的平均收益率;表示平均无风险收益率;βp表示系统风险。

 

76. 夏普比率(Sp)是诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普于1966年根据资本资产定价模型(CAPM)提出的经风险调整的业绩测度指标;特雷诺比率(Tp)来源于CAPM理论,表示的是单位系统性风险下的超额收益率;詹森α同样也是在CAPM上发展出的一个风险调整后收益指标,即三种指数均以CAPM模型为基础。

 


 

1. 持有区间所获得的收益通常来源于两部分:资产回报和收入回报。资产回报是指股票、债券、房地产等资产价格的增加/减少;而收入回报包括分红、利息等。现实中,计算基金的持有区间收益率需要考虑更为复杂的情况:①基金可能包含多个不同的证券,每个证券发放红利或利息的时间都不一样;②基金的投资者在区间内会有申购和赎回,带来更多的资金进出。持有区间收益率=资产回报率+收入回报率=(期末资产价格-期初资产价格+期间收入)/期初资产价格×100%


2. 我国证券市场中,在多边净额结算方式下,已实现对ETF交易、单市场股票ETF及单市场债券ETF申购与赎回的份额和现金替代、货币ETF申购与赎回等业务进行T+1货银对付担保交收。

 

3. 上海证券交易所接受大宗交易的时间为每个交易日9∶30~11∶30、13∶00~15∶30,但如果在交易日15∶00前处于停牌状态的证券,则不受理其大宗交易的申报,每个交易日15∶00~15∶30,交易所交易主机对买卖双方的成交申报进行成交确认;证券正常交易中出现涨停时,采用涨停价格;证券交易所可以根据市场实际情况调整大宗交易的最低限额。

 

4. 证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施,组织和监督证券交易,实行自律管理的法人;证券交易所的组织形式有会员制和公司制两种,我国上海证券交易所和深圳证券交易所都采用会员制,设会员大会、理事会和专门委员会;证券交易所设总经理,负责日常事务,总经理由国务院证券监督管理机构任免。

 

5. 《中华人民共和国中国人民银行法》第四条规定,中国人民银行履行监督管理银行间债券市场职能,包括:①拟订债券市场发展规划;②研究开发债券市场新业务品种;③制定市场管理规定,对市场进行全面监督和管理;④审核、批准金融机构在银行间债券市场的有关资格;⑤就债券市场有关业务进行指导,授权中介机构发布市场有关信息。

 

6. 在质押式回购中,首期资金结算额=正回购方融入资金数额,到期资金结算额=首期资金结算额×(1+回购利率×实际占款天数/365),即回购利息支出=到期资金结算金额-首期资金结算金额=首期资金结算金额×回购利率×实际占款天数/365,公式表明,利息支出主要受融资金额、融资利率以及融资天数的影响。

 

7. 中国人民银行规定,质押式回购期限最长为1年,在1年之内由投资者双方自行商定回购期限。在目前我国债券市场的质押式回购中,1天和7天回购是交易量最大、最为活跃的品种。

 

8. 证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务,不以营利为目的的法人。为防范证券结算风险,我国证券登记结算机构设立了证券结算风险基金,用于垫付或弥补因违约交收、技术故障、操作失误、不可抗力等造成的证券登记结算机构的损失。

 

9. 在收盘价的确定方面,上海证券交易所和深圳证券交易所有所不同。上海证券交易所证券交易的收盘价为当日该证券最后一笔交易前1分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易);当日无成交的,以前收盘价为当日收盘价。

10. 深圳证券交易所证券的收盘价通过集合竞价的方式产生;收盘集合竞价不能产生收盘价或未进行收盘集合竞价的,以当日该证券最后一笔交易前1分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)为收盘价;当日无成交的,以前收盘价为当日收盘价。

 

11. 买断式回购期间,交易双方不得换券、现金交割和提前赎回资金融出方不仅可获得回购期间融出资金的利息收入,亦可获得回购期间债券的所有权和使用权,回购期间回购债券如发生利息支付,则所支付利息归债券持有人所有。在买断式回购中,交易双方需要商定首期交易净价、到期交易净价和回购债券数量。中国人民银行规定,到期交易净价加债券在回购期间的新增应计利息应大于首期交易净价。

 

12. 质押式回购是交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务。在回购期内,资金融入方出质的债券,回购双方均不得动用。质押冻结期间债券的利息归出质方所有,即资金融入方所有。

 

13. 证券和资金结算实行分级结算原则。证券登记结算机构作为共同对手方提供多边净额结算服务时,证券登记结算机构负责与结算参与人之间的集中清算交收,结算参与人负责与客户之间的证券和资金的清算交收。

 

14. 境内机构投资者(QDII)可以委托符合下列条件的投资顾问进行境外证券投资:①在境外设立,经所在国家或地区监管机构批准从事投资管理业务;②所在国家或地区证券监管机构已与中国证监会签订双边监管合作谅解备忘录,并保持着有效的监管合作关系;③经营投资管理业务达5年以上,最近一个会计年度管理的证券资产不少于100亿美元或等值货币;④有健全的治理结构和完善的内控制度,经营行为规范,最近5年没有受到所在国家或地区监管机构的重大处罚,没有重大事项正在接受司法部门、监管机构的立案调查。境内基金管理公司、证券公司在境外设立的分支机构担任投资顾问的,可以不受第③项规定的限制。

 

15. 托管人可以委托符合下列条件的境外资产托管人负责境外资产托管业务:①在中国大陆以外的国家或地区设立,受当地政府、金融或证券监管机构的监管;②最近一个会计年度实收资本不少于10亿美元或等值货币或托管资产规模不少于1000亿美元或等值货币;③有足够的熟悉境外托管业务的专职人员;④具备安全保管资产的条件;⑤具备安全、高效的清算、交割能力;⑥最近3年没有受到监管机构的重大处罚,没有重大事项正在接受司法部门、监管机构的立案调查。

16. 
托管资产的场内资金结算主要采用两种模式:①托管人结算模式分为两级结算:1一级结算由托管人作为结算参与人代表托管资产与中国结算公司完成净额交收;2二级结算由托管人根据交易和清算数据拆分计算后与托管资产组合完成二级交收;②券商结算模式,指托管资产场内交易形成的交收资金由证券公司(即经纪人)作为结算参与人与中国证券登记结算有限责任公司进行交收,然后由证券公司负责与其客户进行二级清算,客户的交易资金完全独立保管于存管银行,而不存放在证券公司。

 

17. 根据债券交易和结算的相互关系,债券结算可分为全额结算和净额结算两种类型。根据结算指令的处理方式,债券结算可分为实时处理交收和批量处理交收批量处理交收可以以全额结算或净额结算方式进行交收,而实时处理交收只能以全额结算方式进行交收。

18. 
全额结算的优点在于:①由于买卖双方是一一对应的,每个市场参与者都可监控自己参与的每一笔交易结算进展情况,从而评估自身对不同对手方的风险暴露;②有利于保持交易的稳定和结算的及时性,降低结算本金风险。

 

19. 送股或配股而形成的剔除行为称为除权,因派息而引起的剔除行为称为除息。根据除权(息)参考价的计算公式,可得该股除权参考价为

 

20. 根据《银行间债券市场债券登记托管结算管理办法》的规定,债券结算可采用纯券过户、见券付款、见款付券、券款对付四种结算方式。根据中国人民银行2013年12号文的规定,目前银行间债券市场债券结算主要采用券款对付的方式。

 

21. 券款对付,是指在结算日债券交割与资金支付同步进行并互为约束条件的一种结算方式。结算双方风险对等,是一种高效率、低风险的结算方式。券款对付的实现,可使相互并不熟悉或信用水平相差很大的交易双方安全迅速地达成债券交易结算。

 

22. 从2001年7月2日起,全国银行间债券市场现券交易采用净价交易

23. 
银行间债券市场的交易制度包括:①公开市场一级交易商制度;②做市商制度;③结算代理制度。公开市场一级交易商制度是指中国人民银行根据规定遴选符合条件的债券二级市场参与者作为中国人民银行的对手方,与之进行债券交易,从而配合中国人民银行货币政策目标的实现。

 

24. 我国证券交易所是在权益登记日(B股为最后交易日)的次一交易日对该证券作除权、除息处理。除权(息)日该证券的前收盘价改为除权(息)日除权(息)参考价。除权(息)参考价的计算公式为:

 

25. 过户费是委托买卖的股票、基金成交后,买卖双方为变更证券登记所支付的费用。这笔收入属于中国结算公司的收入,由证券经纪商在同投资者清算交收时代为扣收。

 

26. 送股、转增股、配股和公开增发新股等发行未上市股票,按交易所上市的同一股票的市价估值。

 

27. 基金资产总值是指基金全部资产的价值总和,从基金资产中扣除基金所有负债即是基金资产净值。基金资产净值=基金资产-基金负债

 

28. 基金销售服务费是指从基金资产中扣除的用于支付销售机构佣金以及基金管理人的基金营销广告费、促销活动费、持有人服务费等方面的费用。基金合同生效前的相关费用,包括但不限于验资费、会计师和律师费、信息披露费等费用,不列入基金费用。

 

29. 在基金定期报告中,基金一般会披露本期利润、本期已实现收益、加权平均基金份额本期利润、本期加权平均净值利润率、本期基金份额净值增长率、期末可供分配利润、期末可供分配基金份额利润、期末基金资产净值、期末基金份额净值等指标,通过这些指标可以分析基金的盈利能力和分红能力。

 

30. 我国的开放式基金于每个交易日估值,并于次日公告基金份额净值。封闭式基金每周披露一次基金份额净值,但每个交易日也都进行估值。

 

31. 基金资产净值除以基金当前的总份额,就是基金份额净值基金份额净值计算投资者申购基金份额、赎回资金金额的基础,也是评价基金投资业绩的基础指标之一。

 

32. 基金资产估值是指通过对基金所拥有的全部资产及全部负债按一定的原则和方法进行估算,进而确定基金资产公允价值的过程。基金资产估值过程中采用资产最新价格的原因是为了维护基金估值的公允性,各国(地区)的监管机构对基金资产估值都非常重视。

33. 
基金资产估值程序如下:①基金份额净值是按照每个开放日闭市后,基金资产净值除以当日基金份额的余额数量计算;②基金日常估值由基金管理人进行,基金管理人每个交易日对基金资产估值后,将基金份额净值结果发给基金托管人;③基金托管人按基金合同规定的估值方法、时间、程序对基金管理人的计算结果进行复核,复核无误后签章返回给基金管理人,由基金管理人对外公布,并由基金注册登记机构根据确认的基金份额净值计算申购、赎回数额。月末、年中和年末估值复核与基金会计账目的核对同时进行。

34. 
当基金有以下情形时,可以暂停估值:①基金投资所涉及的证券交易所遇法定节假日或因其他原因暂停营业时;②因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托管人无法准确评估基金资产价值时;③占基金相当比例的投资品种的估值出现重大转变,而基金管理人为保障投资人的利益已决定延迟估值;④如出现基金管理人认为属于紧急事故的任何情况,会导致基金管理人不能出售或评估基金资产的;⑤中国证监会和基金合同认定的其他情形。

35. 
目前,我国的基金管理费、基金托管费及基金销售服务费均是按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提,按月支付。

 

36. 下列与基金有关的费用可以从基金财产中列支:①基金管理人的管理费;②基金托管人的托管费;③销售服务费;④基金合同生效后的信息披露费用;⑤基金合同生效后的会计师费和律师费;⑥基金份额持有人大会费用;⑦基金的证券交易费用;⑧按照国家有关规定和基金合同约定,可以在基金财产中列支的其他费用。

 

37. 交易所上市交易的债券按第三方估值机构提供的当日估值净价估值,第三方估值机构提供的估值价格与交易所收盘价存在差异的,若基金管理人认定交易所收盘价更能体现公允价值,应采用收盘价。

 

38. 估值日无报价且最近交易后未发生影响公允价值计量的重大事件的,应采用最近交易日的报价确定公允价值。

 

39. 基金管理公司应履行计算并公告基金资产净值的责任,确定基金份额申购、赎回价格;托管人应履行复核、审查基金管理公司计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格的责任

 

40. 我国的基金管理费、基金托管费及基金销售服务费均是按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提,按月支付。根据公式计算可得,H=E×R/当年实际天数。其中,H表示每日计提的费用;E表示前一日的基金资产净值;R表示年费率。

 

41. 我国基金的会计年度为公历每年1月1日至12月31日。基金核算以人民币为记账本位币,以人民币元为记账单位。

42. 
基金管理公司应制定估值及份额净值计价错误的识别及应急方案。当估值或资产净值计价错误实际发生时,基金管理人应立即纠正,及时采取合理措施防止损失进一步扩大。当错误达到或超过基金资产净值的0.25%时,基金管理人应及时向中国证监会报告。

43. 
我国基金资产估值的责任人是基金管理人为准确、及时进行基金估值和份额净值计价,基金管理人应制定基金估值和份额净值计价的业务管理制度,明确基金估值的程序和技术基金管理人每个交易日对基金资产估值后,将基金份额净值结果发给基金托管人,基金托管人按基金合同规定的估值方法、时间、程序对基金管理人的计算结果进行复核,复核无误后签章返回给基金管理人,由基金管理人对外公布,并由基金注册登记机构根据确认的基金份额净值计算申购、赎回数额。

 

44. 我国的基金管理费、基金托管费及基金销售服务费均是按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提,按月支付。

45. 
会计主体是会计为之服务的特定对象。企业会计核算以企业为会计核算主体,基金会计则以证券投资基金为会计核算主体。基金会计的责任主体是对基金进行会计核算的基金管理公司和基金托管人,其中前者承担主会计责任。

 

46. 基金的会计核算对象包括资产类、负债类、资产负债共同类、所有者权益类和损益类的核算,涉及基金的投资交易、基金申购和赎回、基金持有证券的上市公司行为、基金资产估值、基金费用计提和支付、基金利润分配等基金经营活动。

 

47. 在分析基金的持仓结构时,通常使用股票投资、债券投资和银行存款等现金类资产分别占基金资产净值的比例等指标,此外,还可以将基金持仓结构的变化与基准指数的变化进行对比分析,从而了解基金的资产配置情况与能力。

48. 
基金管理公司和托管人在进行基金估值、计算或复核基金份额净值的过程中,未能遵循相关法律法规规定或基金合同约定,给基金财产或基金份额持有人造成损害的,应分别对各自行为依法承担赔偿责任因共同行为给基金财产或基金份额持有人造成损害的,应承担连带赔偿责任。

49. 
因持有股票而享有的配股权,从配股除权日起到配股确认日止,如果收盘价高于配股价,按收盘价高于配股价的差额估值。收盘价等于或低于配股价,则估值为零。

50. 
基金资产估值需考虑的因素有:估值频率、交易价格及其公允性、估值方法的一致性及公开性。海外的基金多数是每个交易日估值,但也有一部分基金是每周估值一次,有的甚至每半个月、每月估值一次。

51. 
通过对基金份额变动情况和持有人结构的比较分析可以了解投资者对该基金的认可程度。一般来说,如果基金份额变动较大,则会对基金管理人的投资有不利影响;反之则有助于基金投资的稳定。如果基金持有人中个人投资者较多,则该基金的规模相对会稳定;如果基金持有人中机构投资者较多,表明机构比较认可该基金的投资。

52. 
基金收入包括利息收入、投资收益、公允价值变动损益和其他收入。其中,利息收入包括存款利息收入、债券利息收入、资产支持证券利息收入和买入返售金融资产收入;投资收益包括股票投资收益、债券投资收益、资产支持证券投资收益、衍生工具收益和股利收益。

 

53. 利息主要包括债券的利息、银行存款利息、清算备付金利息、回购利息等。各类资产利息均应按日计提,并于当日确认为利息收入。

 

54. 其他收入是指除利息收入、投资收益以外的其他各项收入,包括赎回费扣除基本手续费后的余额、手续费返还、ETF替代损益,以及基金管理人等机构为弥补基金财产损失而付给基金的赔偿款项等。这些收入项目一般根据发生的实际金额确认。

55. 
基金运作费指为保证基金正常运作而发生的应由基金承担的费用,包括审计费、律师费、上市年费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费等。按照有关规定,发生的这些费用如果影响基金份额净值小数点后第4位,应采用预提或待摊的方法计入基金损益。发生的费用如果不影响基金份额净值小数点后第4位的,应于发生时直接计入基金损益。

 

56. QDII基金的净值计算及披露:基金份额净值应当至少每周计算并披露一次,如基金投资衍生品,应当在每个工作日计算并披露

 

57. 基金分拆行为是相对的,当基金的净值过高时,通过基金份额的分拆可以降低其净值,当基金的净值过低时,通过基金份额的合并可以提高其净值,这种行为通常称为逆向分拆。通常将分拆比例大于1的分拆定义为基金份额的分拆,而分拆比例小于1的分拆则定义为基金份额的合并。

 

58. 封闭式基金的收益分配,每年不得少于一次,封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度可供分配利润的90%。基金收益分配后基金份额净值不得低于面值。我国开放式基金按规定需在基金合同中约定每年基金利润分配的最多次数和基金利润分配的最低比例。同时要求基金收益分配后基金份额净值不能低于面值。一份基金分红公告中应当包含的内容主要有收益分配方案、时间和发放办法等。

 

59. 机构投资者在境内买卖基金份额获得的差价收入,应并入企业的应纳税所得额,征收企业所得税,机构投资者从基金分配中获得的收入,暂不征收企业所得税。

 

60. 机构投资者在境内买卖基金份额获得的差价收入,应并入企业的应纳税所得额,征收企业所得税。个人投资者买卖基金份额获得的差价收入,在对个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税以前,暂不征收个人所得税。

 

61. 个人投资者投资基金产生的税收,包括增值税、印花税和所得税。目前,个人投资者买卖基金份额暂免征收增值税和印花税。

 

62. 我国开放式基金按规定需在基金合同中约定每年基金利润分配的最多次数和基金利润分配的最低比例。同时要求基金收益分配后基金份额净值不能低于面值,即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值。每一基金份额享有同等分配权。

63. 
期末可供分配利润指标是指期末可供基金进行利润分配的金额,为期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数。由于基金本期利润包括已实现和未实现两部分,如果期末未分配利润的未实现部分为正数,则期末可供分配利润的金额为期末未分配利润的已实现部分;如果期末未分配利润的未实现部分为负数,则期末可供分配利润的金额为期末未分配利润(已实现部分扣减未实现部分)。

 

64. 本期利润是基金在一定时期内全部损益的总和,包括记入当期损益的公允价值变动损益。该指标既包括了基金已经实现的损益,也包括了未实现的估值增值或减值,是一个能够全面反映基金在一定时期内经营成果的指标。

65. 
投资收益是指基金经营活动中因买卖股票、债券、资产支持证券、基金等实现的差价收益,因股票、基金投资等获得的股利收益,以及衍生工具投资产生的相关损益。具体包括:①股票投资收益;②债券投资收益;③资产支持证券投资收益;④基金投资收益;⑤衍生工具收益;⑥股利收益等。

 

66. 合格境内机构投资者(QDII)开展境外证券投资业务,应当由境内资产托管机构负责资产托管业务,可以委托境外证券服务机构代理买卖证券。

 

67. 根据有关规定,除中国证监会另有规定外,QDII基金可投资于下列金融产品或工具:①银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具;②政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券;③与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证;④在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金;⑤与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品;⑥远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品。

 

68. 沪港通和深港通的双向交易均以人民币作为结算单位,这在一定程度上促进了人民币的交投量与流转量增加,为人民币国际化打下坚实的基础。

69. 
申请合格境外投资者资格,应当符合申请人的财务稳健、资信良好,达到中国证监会规定的资产规模等条件。对商业银行而言,经营银行业务10年以上,一级资本不少于3亿美元,最近一个会计年度管理的证券资产不少于50亿美元。

 

70. 沪港通的开通,在内地与香港之间搭建起资本流通的桥梁,极大地活跃了人民币资本市场,其重要意义表现为以下四个方面:①刺激人民币资产需求,加大人民币交投量;②推动人民币跨境资本流动;③构建良好的人民币回流机制;④完善国内资本市场。

71. 
申请QDII资格的机构投资者应当财务稳健,资信良好,资产管理规模、经营年限等符合中国证监会的规定。对基金管理公司而言,净资产不少于2亿元人民币,经营证券投资基金管理业务达2年以上,在最近一个季度末资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产。

 

72. QDII基金可投资于在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金

 

73. 合格境外机构投资者(QFII),是我国在资本项目未完全开放的背景下选择的一种过渡性资本市场开放制度。具体来说,是我国通过制度安排允许符合条件的境外机构投资者汇入一定额度的外汇资金,转换为我国货币,通过境内专门机构严格监管的账户投资境内证券市场,其在境内的资本利得、股息红利等经相关机构审核后方可汇出境外的制度。

 

74. 境外投资者的境内证券投资,应当遵循下列持股比例限制:①单个境外投资者通过合格投资者持有一家上市公司股票的,持股比例不得超过该公司股份总数的10%;②所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和,不超过该上市公司股份总数的30%。

 

75. 沪港通的双向交易均以人民币作为结算单位,这在一定程度上促进了人民币的交投量与流转量增加,为人民币国际化打下坚实的基础。

 

76. 从20世纪80年代开始,随着金融及投资市场出现国际一体化的大发展,基金的运营及销售出现了全球化及国际化的趋势。除了基金投资范围国际化,基金注册、基金管理以及基金相关服务跨国化之外,基金的跨国销售也成为大趋势。


发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注